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汇率利率流动性通胀【利率和通货膨胀的关系】

人民币汇率与通货膨胀的关系

人民币汇率与通货膨胀的关系

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通货膨胀对汇率的影响

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通货膨胀,指在纸币流通条件下,因货币供给大于货币实际需求,也即现实购买力大于产出供给,导致货币贬值,而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象,其实质是社会总需求大于社会总供给。通货膨胀在现代经济社会中已成为一种顽疾,不论是工业发达国家还是发展中国家,都存在着通货膨胀,当然其程度可能有显著差异。有的国家通货膨胀率较低,表现为温和的膨胀;有的国家通货膨胀率较高,表现为恶性的或剧烈的膨胀;同一个国家,不同的时期,通货膨胀的程度也是有区别的。但是,只要存在通货膨胀,那么它对经济的影响就大致相同,物价上涨,居民实际收入下降,造成经济和政治的不安定,同时通货膨胀也是影响汇率变动的一个长期、主要而又有规律性的重要因素。这是因为如果一国的货币发行过多,流通中的货币量超过了商品流通过程中的实际需求,就会造成通货膨胀,通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降,使货币对内贬值,在其它条件不变的情况下,货币对内贬值,必然引起对外贬值。由于汇率是两国币值的对比,发行货币过多的国家,其单位货币所代表的价值量减少,因此在该国货币折算成外国货币时,就要付出比原来多的该国货币。

关于人们的心理预期:一国通货膨胀不断加重,会影响人们对该国货币汇率走势的心理预期,继而产生有汇惜售、待价而沽与无汇抢购的现象,其结果会刺激外汇汇率的上升,本币汇率的下跌。那么,应该如何治理

通货膨胀和汇率的关系非常复杂,因为存在着理论和现实不符的事实。

首先说说通货膨胀和汇率的负相关关系。根据购买力平价理论,通胀水平高的国家其货币必然对通胀水平低的国家的货币贬值。但是购买力平价理论有两个不足,其一在于其假设商品能被自由交易,并且不计关税、配额和赋税等交易成本;其二是它只适用于商品,却忽视了服务,而服务恰恰可以有非常显著的价值差距的空间。

通货膨胀和汇率的负相关关系主要是因为实际汇率和名义汇率的关系。假设有两个国家,A国和B国,A国流通货币为X,B国流通货币为Y,其中A国的通胀水平高于B国的通胀水平。这里不妨再假设A国的通胀率为20%/年,B国的通胀率为0%/年,目前X对Y的汇率为1:5。若有一种商品M,在第一时期在A国的价格为20单位的X,在B国为110单位的Y,那么按照名义汇率计算,从A国进口M时,只要用100单位的Y换成20单位的X就可以以比国内的价格低的价格得到商品M,那么进口比使用国内的要合算,因此B国的贸易商就会选择进口M,使得资本比B流到A,使X升值。但随着通胀,1年后,商品M在A国的价格变成24单位的X而在B国的价格不变还是110单位的Y。再假设汇率在1年的变动又回到X:Y=1:5,那么在B国从A国进口M时,就要用120单位的Y换24单位的X,因此进口M的价格比国内价格要高,但反过来看,在A国向B国进口M就变得有利可图,因为只要用22单位的X就可以换到110单位的Y,比国内价格要低,从而资本向B国流动,使得X对Y贬值。

这里说一下实际汇率的计算方法:实际汇率=名义汇率*P^/P,其中P^为以外币表示的外国商品价格水平,P为以本币表示的本国商品价格水平。在上例中,第一时期X:Y的实际汇率e*=5*20/110=0.909,第二时期X:Y的实际汇率e*=5*24/110=1.091,可见本国通货膨胀上升可使实际汇率上升,从而不利本国商品在国际中的竞争力。相对于名义汇率,国际贸易中更看重的是实际汇率,根据公式,当外国的通胀水平高于本国时,*P^/P大于1,外币实际汇率上升,刺激本国商品出口,使本国货币升值;当本国的通胀水平高于外国时,*P^/P小于1,外币实际汇率下降,刺激本国进口,使本国货币贬值。

以上是通货膨胀和汇率的负相关,但通常通货膨胀的发生会让该国的央行制定严厉的货币政策,通常的表现形式为高利率。在国际资本自由流动的环境下,若本国利率高于外国而存在利差则会吸引资本大量涌入,从而推高本国汇率。

其实这说到底就是贸易帐和资本帐的问题,若资本流入大于贸易逆差,则货币依然可以稳定升值,正如美国和英国的情况一样。反观日本,这个国家是最能证明购买力平价理论的局限性的。日本10多年来的通货紧缩,理应使日元强势。然而实际汇率的低迷而带来顺差的好处因为日本低利率政策所引起的流动性陷阱所抵消,造成日本资金结构性外流,从而使日元长期处于低位。通货膨胀只有引起实际汇率变化才会影响净出口.不能想当然认为只要有通货膨胀就会使变贸易比价线朝有利的方向变动,从而引起出口增加.

固定汇率下.

国内价格水平增高,一般情况是净出口会减少而不是增加.直观的解释是,国内的钱买不到国内的东西,由于汇率还没有变,买国外的东西更划算.理论证明用IS-LM-BP模型的净出口函数一看就知道了.

但也有一种情况则刚好相反. 若两国生产率增长存在差异,通货膨胀国的通涨原因是由于贸易部门的生产率提高迅速而引起的全社会的工资水平普遍提升,进而引起全社会价格水平的增高,那么通涨国由于贸易品的生产率的增长快于国内价格水平增长而引起竞争力依然是增强,净出口反而会增加.理论上可以用弱购买力评价来解释.

浮动汇率下,如果资本不可流动,为保持经常项目的平衡,在物价水平升高时要提高名义汇率.根据平价公式,名义利率要调整为E=P/Pf,名义利率的提高正好和价格水平提高相抵消,出口进口无影响.这也就是经常项目差额模型第一定理.

如果资本有限流动,通货膨胀引起实际利率降低,进而资本流出.此时出口做何变动就要考虑经济的初始情况是存在逆差还是顺差或者是均衡?初始的逆差存在贬值压力再加上现在的双重贬值压力,汇率贬值很可能会超过价格上涨,出口增加.初始顺差存在升值压力现在资本流出,压力缓解,汇率贬值不一定超过价格,出口不一定增加.初始是均衡的更加需要具体条件具体分析.

如果资本无限制流动,如果货币财政政策不动作,那么只有狂贬值一条路可以走.注意这里都只是被动的分析通货膨胀的影响 ,而对货币财政手段都按兵不动,形象的说,把其他的门都关闭了,让通货膨胀只冲着出口来侃侃究竟有多大能耐,考虑的是"只见树木不见森林"的过程,而不是结果.事实上在汇率剧烈变动之前就会运用货币和财政手段把它控制住了,否则对于金融体制不健全的国家来说后果就严重了.

总而言之,通货膨胀对于出口的促进作用并不是很明显的,它要求特定的条件,而且即使达到条件了,也难有起用的机会(有其他的更有效率的经济手段的约束).

引发出口的增加的原因有很多,可能是国内的一些政策鼓励了出口(如出口补贴,税收倾斜),或者国外的需求增加(消费者改变了偏好,企业转型留下市场空间等),或者是产品的竞争力增强了(如规模经济降低了成本,技术进步提高了质量,,等).

在汇率变化之前,一国的高通胀会造成高进口,而不是楼主所说的高出口:从微观决策主题来看,一国的高通胀相对于别国而言意味着商品更为昂贵,本国进口商更愿意进口,外国出口商也更愿意向该国出口商品。这种情况会一直持续到该国货币贬值到均衡水平为止(不考虑人为设置的关税或其它贸易壁垒的存在的影响)。或者说,通胀造成了净进口的上升,在外汇市场上对外币的需求增加,本币趋于贬值。一言蔽之,通胀造成本币贬值是市场选择的结果

负相关

通货膨胀,利率与汇率的关系

通货膨胀,利率与汇率的关系

发达国家在快速工业化过程中随着经济规模的急剧扩张,不断提升着发达国家经济体系内的生产要素价格,而发展中国家由于工业化进程迟缓,生产要素价格水平的提升速度就十分有限,这样就形成了发达国家与发展中国家之间高低相差悬殊的两种价格体系。

由于冷战结束,全球经济体系趋于融合,市场通过资本与贸易在全球范围内的重新配置,在发展中国家外部创造了一个不断增长的巨大需求,不断拉升发展中国家的生产要素价格与商品价格,是发展中国家发生较明显通货膨胀,以及本币“内贬”的基本原因。

但是在新全球化的初始阶段,由于两种价格体系并存,融合仅仅是开始,而发达国家是处在要素价格体系的高端,发展中国家是处在低端,从低到高有几十倍的空间,在未来一个相当长的时期内,发展中国家的货币在发生“内贬”的时候,就不会改变其所具有的贸易强势,这就解释了为什么中国会在人民币“内贬”的同时,也出现“外升”现象。

重新认识利率的作用。中国的贸易顺差增长和人民币汇率提升是长期趋势,这样就会引来大量投机于人民币升值的国际“热钱”,而国际热钱的成本是热钱本币的利率,所以提升人民币利率不仅不会减少国际热钱的流入,反而会刺激热钱更大规模的流入。

重新认识通胀的合理水平。在新全球化时代,发展中国家与发达国家有着巨大的价格水平差距,即便保持10%的通胀率也要30年左右才能与发达国家拉近价格水平,所以,像中国这样的国家在长期内出现6~8%之间的较高通胀率,可能就是一个新全球化时代的特有现象,也是中国为了享受新全球化利益所必须支付的代价。

重新认识汇率。如果外需增长过度拉升了中国的通胀率,导致中国内部经济的不稳定性增强,提升汇率就是抑制国内通胀的重要宏观调控手段,所以从新全球化时代所构成的新环境看,汇率在调节内外平衡与控制国内通胀水平方面,可能比利率的地位更重要。

新全球化时代中国的宏观调控工具的新组合:使用汇率与税率的工具组合来调节总需求水平与经济发展的质量,使用财政补贴工具来对冲通货膨胀的影响,以社会稳定。

人民币“内贬外升”

从去年的物价走势看,2007年全年的通胀率会接近5%,而人民币汇率全年上涨了6.87%。按照传统的经济学理论,5%的CPI水平是一个显著通胀的标志,也代表着人民币的贬值,但人民币在去年却同时对美元大幅度升值,这个现象被人们称为人民币的“内贬外升”。

现代经济学理论说明,汇率变动与国际间的相对物价水平有关,如果一国的通胀率高于他国,本币就会贬值,反之则会升值。从去年中美两国的CPI水平看,中国接近5%,美国接近4%,其中去年11月份美国为4.3%,中国为6.9%,说明相对物价水平变化不是人民币对美元升值的原因,反而本应贬值。如果从人民币与日元的关系看就更说不清楚了,由于日元在去年全年对美元升值了4%,小于人民币对美元的升值幅度,所以人民币对日元也是升值,但去年日本的物价水平只有0.4%。所以,人民币对世界主要货币的升值,原因不是中国的物价水平低于他国。

经济学理论还说明,通胀率与汇率的变动方向是互逆的,即通胀率上升,本币汇率就会下降,反之,通胀率下降,本币汇率就会上升。这是因为,国内需求扩张是引起通胀的原因,而需求扩张除了引发通胀,还会因为国内供给不足而引起进口增长超过出口,导致贸易逆差,相应引起本币贬值。但是在今天的中国,通胀率与汇率的关系,显然与传统宏观经济学理论所描述的情况完全不一样,人民币的“内贬外升”,说明汇率与通胀率成了同方向变动,即在中国国内物价水平大幅度上升的同时,人民币也强劲升值。

结合中国实际,论述利率、汇率、通货膨胀对股票市场的影响?

结合中国实际,论述利率、汇率、通货膨胀对股票市场的影响?

首先来谈谈教科书上的解释:

1.利率上升,流动性下降,股市下跌;

2.汇率上升,出口下降,股市下跌;

3.温和通胀,推升股市;恶性通胀,股市下跌。

实际的情况往往会相反,为什么?因为利率、汇率、通胀都只是表象,是结果,他们跟股市涨跌,同样都是资金是否充沛的一个结果,不能作为一个判断股市的指标。

如果你从资金方面来理解,其实是很简单的。在资金充沛的时候,比如今年,银行手里很多钱,希望往外贷款,各银行彼此竞争纷纷推出优惠利率(实际的利率比央行的基准利率还要低),利率自然下降。这么多钱如果流入实体经济,流入流通领域,物价自然暴涨,但现在还没涨,是因为流入了虚拟经济,推升了资产价格,所以股票房子才会大涨。汇率有点特殊,因为咱们国家的汇率是由国家控制的,按照西方经济学来讲,咱们这么大规模的贸易顺差,人民币早就该升值了,但为什么没升?国家摁着呢。升了怕影响出口影响就业,但长期来看,一刀两年内肯定会升。人民币升值会产生一个必然结果,就是国际热钱流入,这个现在还在加速,一直会持续到人民币升值的后半段。

所以,现在一定要买股票,国际热钱会给你抬轿子,但人民币升值停止时一定要卖出。切记!

通货膨胀和利率的关系是怎样?

通货膨胀和利率的关系是怎样?

通货膨胀是一种货币现象, 指货币发行量超过流通中实际所需要的货币量而引起的货币贬值现象。通货膨胀发生时,往往造成银行利率的名义利率和实际利率的背离。

从而使银行存款贬值,如不采取有效措施,银行存款这一笼中虎会更多的流向市场,从而造成供需关系的更加紧张,推动通货膨胀的进一步加据。

为此,央行一般要采取提高利率的紧缩货币政策。吸引货币回笼,减少货币对商品的需求压力。发行通货膨胀时,一般会出现以下现象:工资上涨、利率上涨、物价上涨。

扩展资料:

原因分析:

纸币是国家或地区强制发行并使用的,在货币流通的条件下,如果纸币的发行量超过了流通中实际需要的数量,多余的部分继续在流通中流转,就会造成通货膨胀。

造成通货膨胀的直接原因是国家货币发行量的增加。政府通常为了弥补财政赤字,或刺激经济增长(如2008年四万亿刺激计划),或平衡汇率(例如中国的输入型通货膨胀)等原因增发货币。

通胀可能会造成社会财富转移到富人阶层,但一般情况下的通货膨胀都是国家为了有效影响宏观经济运行而采取措施无法避免的后果。许多经济学家认为,温和良性的通货膨胀有利于经济的发展。

参考资料来源:

百度百科-通货膨胀

通涨与利率没有绝对的关系。通涨有成本上涨引起、货币超发引起、社会总需求大于总供给引起等。一般情况,通涨是这几个因素共同引起,究竟哪个原因占比重较大则要视具体情况而定。比如当通涨主要是因为商品短缺引起的,那么提高利率并不能解决问题,因为商品供给方在利率提高时可能会减少再投资生产,使社会供给更小。而且利率是官方利率,而不是指市场利率,官方利率完全是由政府确定,与市场没关系。一般政府多发货币的时候,就制定较低的利率。就算通涨发生,企业资金需求增加也不一定会引起货币需求大于供给,因为央行发行货币是一个持续的过程,每个月都会有新增贷款,而不是说年初发行了一次,以后就不发行了。

弗里德曼提出过“三效应说”,他批评货币供给增加、利率下降的结论,认为供给增加并不会导致其它条件不变,也就是说,供给增加时,其它条件也会变化。他研究了货币增加对利率的影响: 他把货币供给增加(其它条件不变)、利率下降的结论叫流动性效应。 主要观点:影响利率有三效应,即流动性效应、收入与价格效应、通货膨胀预期效应,收入增加与价格上涨、通货膨胀预期上升会导致利率上升,如果收入与价格效应、通货膨胀预期效应大于流动性效应,那么,货币供给的增加会导致利率的上升,而且不是下降。

当货币供给大于货币需求时,货币对内贬值,表现为购买力下降。通俗讲,此时钱变得不值钱,因此借贷利率会下降。但是,这种情况下物价会一直上涨,逐渐形成恶性通胀,因此央行要利用货币政策调控货币供给,提高利率以回收流动性,增加储蓄,使公众减少对货币的需求,来达到稳定货币市场的目的。

你的误区在于:货币供给大于需求会引起通货膨胀,这没错,但是它不是一朝一夕就形成的,需要一个过程。而一旦经过一段时间形成通胀后,才会出现你后面所谓的正比关系,这是因为货币政策在使市场上货币供求趋于均衡的原因。在研究通胀的时候要记住,现实中基础货币的投放和乘数效应的发生都需要一个过程,不是一蹴而就的。商品价格也具有粘性,它的上涨也需要时间。所以不能假设它是同时发生、同时产生效益的。

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